Europa bleibt zurück: Keine neuen Marktgiganten seit 50 Jahren
Keine der 25 größten europäischen börsennotierten Unternehmen wurde in den letzten 50 Jahren gegründet. In den USA ist die Hälfte der großen Unternehmen relativ jung, darunter alle größten. Dies ist einer der Gründe, warum Europa in Bezug auf die wirtschaftliche Entwicklung hinter den Vereinigten Staaten zurückgefallen ist.
Auf die Tatsache, dass Europäer die Fähigkeit verloren haben, große Unternehmen zu gründen, die in der Lage sind, den globalen Markt zu erobern, hat der ehemalige Präsident der Europäischen Zentralbank, Mario Draghi, in einem aufsehenserregenden Bericht über die Wettbewerbsfähigkeit Europas hingewiesen.
"In der Europäischen Union gibt es keine einzige Firma mit einer Marktkapitalisierung von über 100 Mrd. Euro, die in den letzten 50 Jahren aus dem Nichts entstanden ist. Unterdessen wurden alle sechs amerikanischen Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 1 Billion Euro in dieser Zeit gegründet", schrieben die Autoren des Berichts unter der Leitung von Draghi.
Ökonomen der Deutschen Bank, die davon ausgehen, dass ein Bild mehr sagt als tausend Worte, beschlossen, die These des ehemaligen EZB-Präsidenten und ehemaligen italienischen Premierministers zu illustrieren. Sie berücksichtigten die 25 größten börsennotierten Unternehmen aus der Europäischen Union und den USA. Auf dem Diagramm zeigten sie das Gründungsdatum und den Marktwert (Kapitalisierung).
Europäischen Firmen fehlt es an Größe
Wie sich herausstellt, ist das jüngste große europäische Unternehmen der deutsche SAP, ein Softwarehersteller für Unternehmensverwaltung. Es wurde im Jahr 1972, also vor 51 Jahren, gegründet. 1984, also weniger als ein halbes Jahrhundert später, wurde ASML gegründet, das drittgrößte Unternehmen in der EU-Liste. Allerdings entstand es durch die Fusion zweier weit älterer Unternehmen: ASM und Philips.
Zum Vergleich, von den 25 größten amerikanischen Unternehmen wurden nach 1973 zwölf gegründet. Darunter sind sechs Firmen mit einer Marktkapitalisierung von über 1 Billion Euro, nämlich Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet und Meta.
"Also fehlt es den europäischen Unternehmen tatsächlich an Größe und Innovation, was zu einem schwachen Produktivitätswachstum führt", schlussfolgert Jim Reid, ein Ökonom bei der Deutschen Bank.
Warum ist der Mangel an jungen, großen Firmen ein Problem? Das Team von Draghi erklärt, dass Unternehmen mit einer langen Geschichte normalerweise in Branchen tätig sind, in denen der technologische Fortschritt langsam ist. Dies führt dazu, dass sie weniger für Forschung und Entwicklung ausgeben als jüngere Unternehmen in neuen Branchen. Und selbst wenn sie viel ausgeben, erzielen sie schlechtere Ergebnisse. Zum Beispiel gaben 2003 sowohl in Europa als auch in den USA die Automobilhersteller am meisten für diesen Zweck aus. In Europa hat sich das bis heute nicht geändert. In den USA hingegen gaben 2012 Software- und Hardwarehersteller das meiste für Innovationen aus, und 2022 führten Unternehmen aus dem breiten digitalen Sektor (Alphabet, Meta, Microsoft).
Fragmentierte Märkte und Kapitalmangel
Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung sind deutlich mit dem Produktivitätswachstum korreliert. Laut den Autoren des Draghi-Berichts geben die EU-Länder dafür durchschnittlich etwa 2,3 % des BIP aus, während die USA 3,5 % des BIP ausgeben. Dies ist der Hauptgrund dafür, dass die Arbeitsproduktivität, die 1995 um 5 % niedriger war als in den USA, heute um 20 % niedriger ist (wie das untenstehende Diagramm zeigt).
Ökonomen aus Draghis Team haben mehrere Gründe identifiziert, warum Europa auf große Unternehmen in modernen Sektoren wartet. Der wichtigste ist, dass neue, innovative Unternehmen nicht in der Lage sind, ihre Tätigkeiten zu vergrößern. Dies ist hauptsächlich eine Folge der nach wie vor fragmentierten europäischen Märkte: sowohl für Waren und Dienstleistungen als auch für Kapital.
In Europa gibt es daher viele Start-ups, aber deren Wachstum wird oft durch uneinheitliche Vorschriften in den EU-Ländern und Finanzierungsprobleme blockiert. In einem bestimmten Stadium verlagern viele von ihnen ihren Sitz in die USA, wo es viel einfacher ist, Investoren zu finden. Das Ergebnis ist, dass im Jahr 2023 nur 8 % der "Einhörner", also neue Unternehmen mit einem Wert von über 1 Milliarde Dollar, aus der EU stammen. Zum Vergleich: In den USA sind es 66 % und in China 26 %.
