US‑Wirtschaft schrumpft: Erste Rezession seit Pandemie droht
Die amerikanische Wirtschaft schrumpfte im ersten Quartal 2025 um 0,3 % im Jahresvergleich, was einen deutlichen Kontrast zum Ende des letzten Jahres darstellt. Dies ist die erste Verlangsamung seit der Pandemie, die hauptsächlich durch einen Anstieg der Importe und einen Rückgang der Staatsausgaben verursacht wurde, wie die am Mittwoch veröffentlichten Daten zeigen.
Laut vorläufigen Schätzungen des Bureau of Economic Analysis (BEA) verzeichnete das Bruttoinlandsprodukt der USA den ersten Rückgang seit mehreren Jahren. Der Hauptgrund für diese Schwäche war der gestiegene Import, der in der BIP-Berechnung einen negativen Einfluss hat, sowie die Einschränkung der Staatsausgaben. Diese negativen Faktoren wurden teilweise durch einen Anstieg der Investitionen, der Konsumausgaben und des Exports ausgeglichen.
Im Vergleich zum vierten Quartal 2024, in dem das Wirtschaftswachstum 2,4 % betrug, deuten die aktuellen Daten auf eine signifikante Verlangsamung der US-Wirtschaft hin. Der Rückgang im ersten Quartal 2025 spiegelt eine Umkehrung des Importwachstumstrends, eine Verlangsamung der Konsumausgaben und einen Rückgang der Staatsausgaben wider, die nur teilweise durch eine Belebung im Investitions- und Exportsektor ausgeglichen wurden.
Der Index des realen Endverkaufs an inländische private Käufer, der die Summe der Konsumausgaben und privaten Investitionen darstellt, stieg im ersten Quartal um 3,0 % im Vergleich zu einem Wachstum von 2,9 % im letzten Quartal 2024. Dieses positive Signal weist auf eine anhaltende Stärke der Inlandsnachfrage trotz der allgemeinen Verlangsamung hin.
Preisanstieg und Inflationsdruck
Der Index der Preise für inländische Einkäufe erhöhte sich im ersten Quartal um 3,4 %, was eine Beschleunigung im Vergleich zu einem Anstieg von 2,2 % im vierten Quartal des vergangenen Jahres darstellt. Diese Daten deuten auf eine erneute Verschärfung des Inflationsdrucks in der US-Wirtschaft nach einer Phase relativer Stabilität hin.
Der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) stieg um 3,6 % im Vergleich zu einem Anstieg von 2,4 % im Vorquartal. Der Kern-PCE-Index, der Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, erhöhte sich um 3,5 %, verglichen mit einem Anstieg von 2,6 % im vierten Quartal 2024. Beide Indizes zeigen einen deutlichen Anstieg der Inflation in den ersten drei Monaten des Jahres 2025.
Es ist zu beachten, dass das nominale Bruttoinlandsprodukt im ersten Quartal um 3,5 % gestiegen ist, was bestätigt, dass das nominale Wirtschaftswachstum positiv bleibt, jedoch weitgehend durch höhere Preise und nicht durch einen tatsächlichen Anstieg der Produktion und Dienstleistungen getrieben wird.
Hauptkomponenten der BIP-Änderung
Bei der detaillierten Analyse der Komponenten des BIP-Rückgangs ist festzustellen, dass der Anstieg der Importe hauptsächlich Konsumgüter betraf, mit Ausnahme von Lebensmitteln und Kraftfahrzeugen. Insbesondere stieg der Import von medizinischen, zahnmedizinischen und pharmazeutischen Präparaten, einschließlich Vitaminen, sowie von Investitionsgütern, mit Ausnahme von Kraftfahrzeugen. Dabei dominierten Computer, Peripheriegeräte und Teile.
Im Falle des Rückgangs der Staatsausgaben war die Hauptursache die Kürzung der Bundesausgaben, insbesondere im Bereich der Verteidigungsausgaben. Dies wurde teilweise durch einen Anstieg der staatlichen und lokalen Ausgaben, hauptsächlich im Bereich der Mitarbeitergehälter, ausgeglichen.
Den größten Beitrag zum Anstieg der Investitionen leisteten private Lagerinvestitionen, insbesondere im Großhandel, wo das Arzneimittel- und Hygieneartikelsegment hervortrat. Die Schätzungen der privaten Lagerinvestitionen basierten hauptsächlich auf Daten des Census Bureau über den Buchwert der Bestände und auf einer im März vom BEA vorgenommenen Korrektur, die einen signifikanten Anstieg der Importe berücksichtigte.
Der Anstieg der Konsumausgaben spiegelte eine Zunahme sowohl im Dienstleistungs- als auch im Warenbereich wider. Im Dienstleistungssektor war das Wachstum breit angelegt, mit einem Schwerpunkt auf Ausgaben für Gesundheitsversorgung sowie Wohnungswesen und Medien. Bei den Waren wurde der Anstieg der Ausgaben für nicht dauerhafte Güter teilweise durch einen Rückgang der Ausgaben für dauerhafte Güter ausgeglichen.
Experten der PKO BP kommentierten die Daten: "Die weichen Daten aus den USA sehen fatal aus, und die harten verschlechtern sich. Die dortige Wirtschaft wird in diesem Jahr deutlich abbremsen", schrieben sie in ihrem Kommentar.
