NachrichtenUS-Wirtschaft wackelt: Trumps Zölle bedrohen Industriewachstum
US‑Wirtschaft wackelt: Trumps Zölle bedrohen Industriewachstum
Der letzte PMI-Wert für die amerikanische Industrie hat eine Serie von Anstiegen abrupt beendet, erklärt Dr. Piotr Bartkiewicz vom Department für Makroökonomische Analysen bei PKO BP gegenüber money.pl. Es fehlen nicht die Signale, dass die amerikanische Industrie besorgt über Donald Trumps "wirtschaftliche Kur" ist, die die "weltweite Handelsgerechtigkeit" wiederherstellen soll.
Die amerikanische Wirtschaft zeigt Schwächezeichen. Die Inflation steigt, und das Verbrauchervertrauen, gemessen am Conference Board-Index (diesem entspricht unser WKUK, veröffentlicht von GUS), fiel auf den niedrigsten Stand seit 12 Jahren. Unterdessen plant Präsident Donald Trump am 2. April einen "Tag der Befreiung", an dem er hohe Zölle auf Importwaren aus der ganzen Welt einführen will. Solche Maßnahmen verursachen beispiellose Unsicherheit im Geschäftsleben und lähmen Teile der amerikanischen Wirtschaft.
Die Unsicherheit wächst. Die Wirtschaft in den USA ist weit vom Gipfel entfernt
Die ersten Anzeichen von Unsicherheit sind bereits in den März-Daten von S&P zu den PMI-Indizes in den USA zu erkennen. Diese zeigten eine Inkonsistenz im Bild der US-Wirtschaft. Der PMI-Index ist ein zentraler makroökonomischer Indikator, der die Aktivität im Produktions- oder Dienstleistungssektor misst. Werte über 50 Punkten deuten auf wirtschaftliches Wachstum hin, während Werte darunter auf eine Kontraktion des Sektors hinweisen.
Der Index für den Industriesektor fiel auf 49,8 Punkte und unterschritt die Grenze zur Rezession, was die Analysten, die 51,8 Punkte prognostiziert hatten, enttäuschte. Dies ist ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Februar-Wert von 52,7 Punkten. Gleichzeitig stieg der Dienstleistungssektor beeindruckend auf 54,3 Punkte und übertraf sowohl das Februarergebnis (51 Punkte) als auch die Markterwartungen (50,8 Punkte).
Laut Bericht kompensierte die dynamische Entwicklung im Dienstleistungsbereich schließlich den Rückgang der Industrieproduktion. Das Wachstumstempo der US-Wirtschaft bleibt jedoch unter dem Spitzenwert vom Dezember.
"Eine der düstersten Prognosen seit Jahren"
Chris Williamson, Chefökonom bei S&P Global Market Intelligence, kommentiert, dass "das kurzfristige Risiko in Richtung negativ zu tendieren scheint". Seiner Meinung nach ist die Industrieproduktion wieder in einen Abschwung geraten, und der Anstieg im Dienstleistungssektor im März war hauptsächlich klimatisch bedingt. Dies könnte lediglich eine vorübergehende Belebung sein, die keinen dauerhaften Wachstumstrend in der Wirtschaft widerspiegelt.
Die Geschäftsstimmung hat sich verschlechtert und ist von der optimistischen Haltung Anfang des Jahres zu einer der düstersten Prognosen der letzten drei Jahre geworden, so der S&P-Experte.
Der Hauptgrund für diese Entwicklung sind wachsende Befürchtungen über die negativen Auswirkungen der politischen Initiativen der neuen Trump-Administration. In der S&P-Umfrage nannten Unternehmen häufig die Besorgnis über die Kürzungen bei den Bundesausgaben und die Einführung von Zöllen.
Das Hauptproblem im Zusammenhang mit den Zöllen ist ihr Einfluss auf die Inflation. Die Märzdaten zeigen einen weiteren rapiden Anstieg der Kosten, da Lieferanten die mit Zöllen verbundenen Preiserhöhungen an amerikanische Unternehmen weitergeben. Die Unternehmenskosten steigen derzeit am schnellsten seit fast zwei Jahren, und die Fabriken übertragen diese höheren Kosten zunehmend auf die Kunden.
Brutal unterbrochene Wachstumsserie
Dr. Piotr Bartkiewicz von PKO BP bestätigt im Gespräch mit money.pl, dass die neuesten Daten aus den USA von bahnbrechender Bedeutung sind.
Der letzte PMI-Wert in der amerikanischen Industrie hat brutal die Serie von Anstiegen dieses Indikators am Ende von 2024 und 2025 unterbrochen, so der Experte.
Er betont, dass der Rückgang nicht nur den PMI betrifft. Ähnliche Signale sehen wir in den Unternehmensbefragungen, die von verschiedenen regionalen Notenbanken durchgeführt werden, erklärt er.
Zusätzlich fügt er hinzu, dass die zuvor verbesserte Stimmung in der Industrie Teil eines breiteren globalen Trends war, der mit dem Ausklingen der Preiserhöhungen für Energie und Zinsen aus den Vorjahren, der Reduzierung der Lagerbestände, der Nachfragestimulierung in China, der Linderung sektoraler Probleme (in der Automobilindustrie und der Halbleiterproduktion) und der Vorbereitung von Exporteuren und Importeuren auf einen Handelskrieg zusammenhing.
Unserer Meinung nach hätten diese Trends 2025 fortgesetzt werden können. Hat die Wirtschaftspolitik der neuen Regierung in den USA die Stimmung der Unternehmen in der Industrie beeinflusst? Teilweise ja, obwohl die Richtung dieses Einflusses nicht eindeutig ist. Auf der einen Seite haben Unternehmen weltweit in letzter Zeit die Produktion beschleunigt, um vor der Einführung von US-Importzöllen und Vergeltungszöllen in anderen Ländern fertig zu werden. Auf der anderen Seite muss dieser Effekt per Definition vorübergehend sein. Und mittelfristig beginnen andere Faktoren an Bedeutung zu gewinnen - erklärt der Experte.
Diese Faktoren sind eine erhöhte Schwankung der Nachfrage, da nach der Produktion auf Vorrat eine Phase reduzierter Produktion folgt, umfassende Unsicherheit über die Form der wirtschaftlichen Beziehungen der USA zur Welt, die Substitution von Import durch inländische Produktion und die Nachfragereffekte des Handelskriegs, also der Schlag gegen die Kaufkraft der Verbraucher, sagt Dr. Piotr Bartkiewicz.
Es ist bemerkenswert, dass unter bestimmten Umständen die amerikanische Industrie ein Nutznießer des Handelskriegs sein kann, auch wenn es auf Kosten der amerikanischen Verbraucher geschieht. Die Wirtschaft äußert sich klar zu diesem Thema: Eine restriktive Zollpolitik verringert das Gesamteinkommen und ist negativ für das Wirtschaftswachstum, schafft aber gleichzeitig Gewinner und Verlierer - fasst der Experte von PKO BP zusammen.
Die Unsicherheit wächst, amerikanische Unternehmen kürzen Prognosen
Obwohl die neuen amerikanischen Zölle "gegenseitig" sein sollen, das bedeutet, dass sie denen gleichen, die andere Länder auf amerikanische Importe erheben, hat Donald Trump in den letzten Tagen dieses Konzept infrage gestellt und erklärt, dass Amerika "freundlicher" zu einigen Ländern sein könnte, ohne jedoch Details zu nennen. Diese Ungewissheit lähmt einen Teil der amerikanischen Wirtschaft, was Jerome Powell, der Vorsitzende der Federal Reserve, bestätigte und von einem "außerordentlich hohen" Maß an wirtschaftlicher Ungewissheit sprach.
Ich kenne niemanden, der große Sicherheit über seine Prognosen hat, gab Powell während einer Rede am 19. März zu.
Der höchste Indikatorwert in der Geschichte
Eine weitere Kennzahl deutet auf Unsicherheit hin: der von Experten der Northwestern University entwickelte Index. Laut "The Economist" zeigt dieser Index, dass die Unsicherheit über die Handelspolitik seit Trumps Amtsantritt dramatisch gestiegen ist. Mehr noch, er ist derzeit auf dem höchsten Stand in der 40-jährigen Geschichte dieses Indexes.
Ein anderer Index, der von einer Gruppe Ökonomen der Federal Reserve entwickelt wurde, zeigt ein noch schlechteres Bild. In diesem Fall liegt die Unsicherheit der Handelspolitik auf dem höchsten Stand seit über einem halben Jahrhundert. Beide Indizes basieren auf der Analyse von Zeitungsartikeln und wie oft sie einen pessimistischen Ton anschlagen. Sie könnten zwar als weiche und ungenaue Indikatoren erscheinen, aber die Erfahrung der letzten Jahre zeigt, dass Sprünge in diesen Indizes in der Regel auf ein real langsameres Wirtschaftswachstum hinweisen.
Wirtschaftliche Konsequenzen der Unsicherheit
Donald Trump betont bei jeder Gelegenheit, dass die Zölle bereits positive Effekte haben. In den letzten Wochen haben mehrere Unternehmen große Investitionen in den USA angekündigt. Darunter sind unter anderem Apple und TSMC, der weltweit größte Chiphersteller.
Hyundai, der südkoreanische Autobauer, wird ebenfalls erheblich in die USA investieren, und zwar 19 Milliarden Euro. Der Automobilriese wird bis 2028 insgesamt 14.000 Arbeitsplätze schaffen. Das Geld fließt herein, und wir wollen, dass es so bleibt, sagte Trump bei einer Pressekonferenz im Weißen Haus mit Hyundai-Direktoren anwesend. Diese Investition ist ein klares Zeichen dafür, dass Zölle sehr gut funktionieren, fügte der US-Präsident hinzu.
Experten betonen jedoch, dass ein erheblicher Teil der Entscheidungen, mit denen sich Trump rühmt, bereits getroffen wurde, bevor er ins Amt kam.
Wird der 2. April tatsächlich ein "Tag der Befreiung" für die amerikanische Wirtschaft sein? Donald Trump erklärte bei der Vorstellung seiner Pläne Anfang März im Kongress, dass das Land eine Transformation erleben wird. Er versicherte, dass die Einführung von Zollerhöhungen, die die höchsten seit hundert Jahren sein sollen, "Billionen an Einnahmen" bringen und die Gerechtigkeit im internationalen Handel wiederherstellen wird. Er warnte aber auch, dass die Amerikaner mit wirtschaftlichen Unannehmlichkeiten im Zusammenhang mit der neuen Zollpolitik rechnen sollten. Zuvor hatte er dies als "Übergangszeit" bezeichnet.
