Chinas Wirtschaftswachstum bedroht: US‑Zölle erhöhen Druck
China verzeichnete im ersten Quartal 2025 ein geschätztes BIP-Wachstum von 5,2 %. Diese Daten beziehen sich auf die Zeit vor der Einführung drastischer Zollerhöhungen durch Donald Trump, die das Erreichen des Regierungsziels eines Wachstums von 5 % gefährden könnten.
Laut einer von Bloomberg unter Ökonomen durchgeführten Umfrage haben Chinas Industrieproduktion und allgemeine Investitionen wahrscheinlich ein stabiles Tempo beibehalten. Offizielle Daten, die am Mittwoch veröffentlicht werden sollen, dürften auf einen Anstieg der Einzelhandelsverkäufe im März aufgrund staatlicher Subventionen hinweisen.
Wirtschaftswachstum unter Druck durch US-Zölle
Ökonomen von Morgan Stanley, darunter Robin Xing, schrieben in einem Bericht am Samstag, dass sich das Wirtschaftswachstum ab dem zweiten Quartal wahrscheinlich erheblich verschlechtern wird, da schnelle bilaterale Verhandlungen zur Lösung der Zollfrage unwahrscheinlich sind.
Bisher haben Vertreter der chinesischen Behörden versichert, dass sie über ausreichend Handlungsspielraum und Werkzeuge verfügen, um den bevorstehenden Zolldruck zu bewältigen. Konkrete Maßnahmen haben sie jedoch noch nicht bekannt gegeben. Daher wird erwartet, dass die chinesische Zentralbank bald die Zinssätze oder den Mindestreservesatz senken wird, um den Banken mehr Mittel für Kredite und Investitionen zur Verfügung zu stellen.
Es besteht jedoch die Gefahr, dass eine signifikante politische Unterstützung erst später erfolgt, wenn wirtschaftliche Daten eindeutig auf eine Verlangsamung hinweisen oder die Märkte einen Rückgang erleben. Dies könnte bedeuten, dass Peking erst in der zweiten Jahreshälfte zusätzliche wirtschaftliche Anreize bereitstellt.
Chinesisches Wachstum unter Fragezeichen
Was sagen die Prognosen der Ökonomen? Chinas BIP ist wahrscheinlich um 5,2 % in den ersten drei Monaten im Vergleich zum Vorjahr gewachsen. Dies würde eine Fortsetzung der Erholung bedeuten, die Ende 2024 mit einem umfassenden Konjunkturprogramm begann. Obwohl das Tempo etwas langsamer ist als das Wachstum von 5,4 % in den letzten drei Monaten des Vorjahres, stellt es angesichts der Herausforderungen durch den Zusammenbruch des Immobilienmarktes und die schwache Verbraucherstimmung immer noch ein solides Ergebnis dar.
Den Prognosen zufolge sind die Einzelhandelsverkäufe im März im Vergleich zum Vorjahr um 4,3 % gestiegen. Obwohl der Anstieg langsamer ist als vor der Pandemie, wäre dies das schnellste Tempo seit Oktober. China hat angekündigt, den Verbrauchermarkt mit einem Programm im Wert von 37 Milliarden Euro zu stimulieren, das den Kauf von Konsumgütern erleichtert - von Smartphones bis hin zu Fernsehern und Haushaltsgeräten.
Die Industrieproduktion, ein weiterer wichtiger Faktor für das BIP, hielt im März wahrscheinlich ein stabiles Wachstumstempo von 5,9 % aufrecht, ähnlich wie im Zeitraum Januar-Februar und der Expansion im gesamten Jahr 2024. Diese erfreulichen Ergebnisse sind jedoch, wie auch bei europäischen Volkswirtschaften, das Resultat eiliger Maßnahmen von Exporteuren, die den Verkauf beschleunigten, um Zölle zu vermeiden. Dies war der Hauptgrund dafür, dass Chinas Exporte im März um 12 % im Vergleich zum Vorjahr stiegen. Allerdings wird das Wachstum im April wahrscheinlich nachlassen, bedingt durch die von den USA eingeführten Zölle.
Investitionen in Anlagevermögen in China wuchsen vermutlich weiterhin mit einem Tempo von 4,1 % in den ersten drei Monaten, was dem Wachstum im Januar und Februar entspricht und eine Erholung im Vergleich zu 2024 darstellt. Die Regierung hat in diesem Jahr den Verkauf von Anleihen beschleunigt, um die Finanzierung von Infrastrukturprojekten frühzeitig zu unterstützen. Dies führte vermutlich zu einem starken Anstieg der Verkäufe von Baggern im März.
Ökonomen von Citigroup, darunter Ji Xinyu, wiesen in einem Bericht am Montag darauf hin, dass, auch wenn sich das Angebot der nationalen Wirtschaft im April stabil zu entwickeln scheint, die Dynamik des Immobilienmarktes nachgelassen hat. "Politische Maßnahmen könnten erforderlich sein, um die Wirtschaft zu stabilisieren und die Auswirkungen der Zölle auszugleichen", schrieben die Experten der Bank.
