Industrie trotzt US‑Zöllen, Dienstleister in der Krise
Die deutsche Wirtschaft befindet sich erneut in einer Schrumpfphase. Sorgen über die US-Zollpolitik und wirtschaftliche Unsicherheiten wirken sich negativ auf die Stimmung aus. Der PMI-Index fiel erstmals seit vier Monaten unter die Schwelle von 50 Punkten und erreichte 49,7 Punkte im Vergleich zu 51,3 Punkten im März.
Laut der aktuellen HCOB Flash Germany PMI-Umfrage sind die Wachstumserwartungen der Unternehmen auf den niedrigsten Stand seit sechs Monaten gefallen. Der Arbeitsmarkt bleibt unter Druck, obwohl die Beschäftigung nur geringfügig zurückging und sich im langsamsten Tempo seit fast einem Jahr entwickelt.
Divergierende Trends in Industrie und Dienstleistungen
Der Dienstleistungssektor ist für die Verschlechterung des Gesamtindexes verantwortlich, da die Aktivität in diesem Sektor zum ersten Mal seit November des letzten Jahres zurückgegangen ist und das schnellste Tempo seit Februar 2024 erreicht hat (Index bei 48,8). Unterdessen stieg die industrielle Produktion zum zweiten Mal in Folge, auch wenn das Wachstumstempo nur moderat war und sich im Vergleich zu März verlangsamte (Index bei 51,6).
Ähnliche Trends zeigen sich bei den neuen Aufträgen: Während im Dienstleistungssektor die Einnahmen sanken, gab es in der Industrie einen leichten Anstieg der Aufträge. Dienstleister verwiesen auf den Einfluss von Zolltarifbedenken und die damit verbundene Unsicherheit. Einige Kunden zögerten mit Entscheidungen und schränkten ihre Ausgaben aufgrund von wirtschaftlichen und politischen Bedenken ein.
Güterproduzenten verzeichneten den zweiten monatlichen Anstieg der neuen Aufträge in Folge, unterstützt durch den ersten Anstieg der Exportverkäufe seit über drei Jahren. Das Wachstumstempo war jedoch minimal, und aus den Aussagen der Befragten ging hervor, dass das Wachstum teilweise durch vorzeitige Bestellungen und den damit verbundenen Lageraufbau getrieben wurde.
Preisänderungen und Aussichten für die Wirtschaft
Die neuesten Daten zeigen einen leichten Anstieg der Inflationsrate bei den durchschnittlichen Preisen für Waren und Dienstleistungen. Die Beschleunigung im Vergleich zum Viermonatstief im März wurde durch den ersten - wenn auch marginalen - Anstieg der Fabrikpreise seit fast zwei Jahren verursacht. Dienstleistungsunternehmen verfügen weiterhin über eine stärkere Preisgestaltungsmacht, obwohl der jüngste Anstieg der Dienstleistungspreise der schwächste seit Oktober letzten Jahres war.
Die Produzenten erhöhten die Preise trotz eines im April gemeldeten starken und beschleunigten Rückgangs der Inputkosten. Niedrigere Rohstoffpreise, einschließlich Öl und Metalle, Wettbewerb unter den Lieferanten und ein stärkerer Euro wurden als Faktoren für niedrigere Einkaufspreise genannt. Dienstleistungsunternehmen hingegen verzeichneten einen deutlichen und etwas schnelleren Anstieg der Betriebskosten.
Dr. Cyrus de la Rubia, Chefvolkswirt der Hamburg Commercial Bank, erklärte, dass das deutsche Wachstumsmodell, das auf Exporten basiert, vor großen Herausforderungen steht, aber die US-Zollpolitik hat noch nicht zu einem signifikanten Einbruch in der Industrie geführt. Der Experte wies darauf hin, dass die Produzenten die Produktion zum zweiten Mal in Folge steigern konnten und sogar einen leichten Anstieg der Exportaufträge verzeichneten, was seit Anfang 2022 nicht mehr beobachtet wurde.
Laut dem Ökonomen könnten sich die Gewinnspannen für Hersteller verbessern. Die Inputpreise sind erheblich gefallen, teilweise dank niedrigerer Energiekosten, und die Unternehmen waren in der Lage, die Verkaufspreise erstmals seit Mai 2023 leicht zu erhöhen. Dies könnte ein Zeichen von Widerstandsfähigkeit sein, vermutlich weil viele Produktionsunternehmen Dual-Use-Güter herstellen oder auf die Produktion von Militärwaren umsteigen können.
Jedoch verläuft die Situation für Dienstleister nicht so günstig. Die Aktivität nimmt ab und der Optimismus hinsichtlich zukünftiger Geschäfte ist getrübt. Dennoch weisen der kontinuierliche Anstieg der Beschäftigung und einige Anzeichen einer Stabilisierung bei neuen Bestellungen darauf hin, dass die Unternehmen weit davon entfernt sind, aufzugeben. Mit der erwarteten expansiven Fiskalpolitik sollten die Dienstleister in der Lage sein, von dieser Entwicklung zu profitieren.
